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机构下周看好十大热点板块(股)

看懂五张图年内收益翻十倍 2014年03月14日 15:33   来源： 证券时报网   网友评论（人参与）

　　千亿机器人(行情,问诊)盛宴，国产优势独到

　　来源：　 宏源证券(行情,问诊) 撰写时间：　 2014-03-13

　　低端制造业造就巨大市场，国产品牌有独到优势。中国具备发达国家没有的低端制造业（产业转移），卫浴、五金打磨、机床上下料、家电行业需求的机器人系统市场规模约2950-5700亿元。这些产业大部分积聚在中国，自动化程度很低。部分更需定制化服务，国外品牌在中国公司没有底层设计能力，国产品牌可提供本土化服务，赢得市场。

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　　机器人有门槛，定制化服务、行业聚焦才能取胜。做机器人门槛来源于积累。用1年时间做出机器人样机立即推向市场是不可能的，必须经过完整应用验证和考核。国内公司无品牌优势，和国外拼的是定制化服务，聚焦重点领域、发挥本土优势，才能存活做大。应用带动产品成熟是国内机器人企业发展的很好模式。

　　技术 客户双抓，才能穿越10年高增长周期。机器人行业目前是朝阳行业，国产裸机机器人并不便宜，但加上备件、定制化等全生命周期费用，尤其工程师红利，国产品牌有一定优势。必须打通上下游，，核心部件国产化、培育自己的系统集成商，才能吃满机器换人的10年高增长红利。

　　国内机器人企业未来发展趋势：1）有较强技术能力的集成公司会先于发展，有行业经验的公司会更快一步；2）最抓住客户的企业才有市场；3）人工智能时代即将来临，能攻克核心零部件的公司有望最早受益进口替代。我们认为国内做系统集成的机器人（300024），丰富行业经验的博实股份(行情,问诊)、华工科技(行情,问诊)，掌握核心零部件的上海机电(行情,问诊)、慈星股份(行情,问诊)可能先行。

　　军工行业：国安委正式成立，期待开启军工改革大幕

　　源：　 西南证券(行情,问诊) 撰写时间：　 2014-03-13、

　　2月行情回顾

　　2月28日上证指数收于2056.3点，月度涨跌幅1.14%；深证成指收于7365.92点，涨跌幅-2.73%；沪深300收于2178.97点，涨跌幅-1.07%。国防军工行业在行业涨跌幅排名靠后，涨跌幅-3.29%，较沪深300指数落后2.22个百分点。

　　周边局势与动态

　　近日，乌克兰局势骤然升温，随着国内大规模暴力冲突升级，乌克兰瞬间成为国际关切的焦点，并开始影响黄金、白银等市场。乌克兰拥有4600万人口，是东欧最大的市场，消费潜力大；战略地理位置优越，市场能辐射独联体、欧盟、北非等。当然，乌克兰丰富的自然资源与占世界总量1/3的黑土地。

　　尽管如此，苏联解体后，乌克兰的经济增长并不乐观。根据世界银行最新的世界投资环境排名，乌克兰在185个国家和地区中排名第137位，尽管与2011年比上升15位，但整体投资环境并未改变。2013年年底，乌克兰国内的外资吸引力更是跌至5年来的低谷。除了乌国内政府部门贪腐严重、工作效率低、灰色经济盛行、货币管制等传统因素外，乌克兰未能与欧盟签订联系协议也是一大原因。2012年乌实际吸引外资41.29亿美元，同比下降25.3%。

　　乌克兰政府当前面临的一系列经济困境，皆来自入不敷出的基础性问题。当国内经济出现问题时，政府仍继续提高工资、提高养老金，并对能源费用进行补贴。但总统亚努科维奇因为担心削弱自己对国家的掌控，不想改变本身的体制。

　　尽管如今经济陷入衰退，与亚努科维奇关系密切的人和上任却都已经腰缠万贯。从政治层面看，乌克兰是棋局的小卒子。这场宣传战争是东西方对垒。美国和欧盟现在都会资助反叛势力，俄罗斯则为乌克兰现任总统亚努科维奇撑腰。美国和欧盟不希望看到乌克兰回归俄罗斯怀抱，因为那将意味着前苏联势力崛起，而从俄罗斯的角度看，应该再也不能容许独联体领土进一步沦丧。

　　投资建议

　　继去年国家先后发布多项重要文件，推动军队和军工企业深化改革之后。逐步进入政策落实阶段。1月国家安全委员会正式成立，3月将迎来我国两会的召开，我们认为，预计在两会或之后，会明确国家安全委员会的职权职能，并有可能对国家军队体制编制的深化调整改革，以及军民融合深度发展提出相关政策。

　　重点推荐航天和北斗板块的龙头公司国腾电子(行情,问诊)、中国卫星(行情,问诊)、航天电子(行情,问诊)。密切关注航天航空相关板块未来有资产注入可能的上市公司，中国重工(行情,问诊)、航空动力(行情,问诊)、中航电子(行情,问诊)、航天电子（600879）。

　　港口行业深度研究报告：转型升级，向上下游产业链进军

　　源：　 广发证券(行情,问诊) 撰写时间：　 2014-03-14　

　　“坐地收钱”模式逐渐面临瓶颈

　　在中国经济结构转型以及劳动力成本升值的背景下，大宗散杂货以及出口集装箱量增速逐步下移。港口企业，尤其是沿海大宗品位主要货种的港口，单纯依靠装卸业务创收创利的模式面临一定的增长瓶颈。2014年1-2月全国规模以上港口企业货物和集装箱累计吞吐量增速为5.7%和5.9%，较2013年（11.2%和9.5%）增速大幅下降。

　　转型一：摆脱地域限制，异地扩张，重拾增长

　　交通部鼓励有实力的港口企业通过收购增速较快的国内港口或者海外港口重新实现增长。例如，上港集团(行情,问诊)的长江战略以及海外收购集装箱码头、盐田港(行情,问诊)/深赤湾跨区域收购曹妃甸码头和莱州港码头。

　　转型二：向上下游产业链要利润——贸易、物流、金融、保险

　　港口作为物流节点掌握重要的信息流，拓展至物流、资金流。首先，港口企业可以脱离狭义港口区域扩展至广义腹地，切入“腹地——港口”全程物流，实现物流覆盖。例如无水港、水水联运、陆地港等方式；其次，港口企业可以利用货物集聚窗口的优势以及仓储资源开展金融贸易服务，实现资金流覆盖，例如开展大宗品贸易平台、大宗品交割平台、担保贷款等。

　　转型三：回避产能过剩，综合利用岸线资源发展港口地产

　　目前我国港口已经出现产能过剩的现象，如果港口企业再进一步扩大产能将会加剧过剩，因此港口企业应针对有限的岸线资源，综合开发。

　　上港集团的港口地产业务经过几年培育期已经进入结算期，预计2013-2017年每年均会有相应的投资收益。

　　投资建议

　　我们重点看好如下三类码头以及对应的公司：

　　（1）具有垄断或者绝对优势货种的港口公司。这类港口公司可以针对该货种进行上下物流链延伸，进行各种创新。我们看好低估值的唐山港(行情,问诊)（上水焦煤）。

　　（2）背靠自贸区的集装箱国际枢纽港。这类港口公司作为全球物流枢纽，凭借有利政策开展全程物流和金融创新。我们看好上港集团、天津港(行情,问诊)、宁波港(行情,问诊)和盐田港。首推龙头公司上港集团。

　　（3）受益内河航运发展的港口。在产业转移（东部向中西部转移）以及节能环保的大环境下，国家对内河航运的发展逐步重视，布局内河港口，未来将可能迎来新的增长拐点。我们看好重庆港九(行情,问诊)、芜湖港(行情,问诊)和珠海港(行情,问诊)。

　　风险提示：中国经济低预期；港口投资加剧导致竞争恶化。

　　互联网保险行业发展研究：颠覆传统，产品趋于简单化和私人定制

　　来源：　 申银万国 撰写时间：　 2014-03-13

　　我国保险营销处于艰难转型期，互联网渠道大有可为，寿险行业受益于渠道拓展。1）随着人力成本的上升以及监管政策的逐渐严格，传统个险渠道和银保渠道对保费增长的贡献率呈下降趋势。2）互联网普及度不断提高，网络购物成为人们重要的购物方式，保险业可以继社会零售、银行之后，成为有一个融合互联网技术的创新渠道。

　　互联网保险的特点：简单、低价、社交、私人定制。互联网保险最大的优势在于降低展业成本以及刺激客户主动购买保险的欲望，这将使得保险公司更加注重互联网销售渠道。1）互联网不仅适于销售车险、健康险、意外险、定期寿险等简单保险产品，还可以促进复杂保险产品的简单化过程，满足客户基本保障需求。2）保险保费由纯保险费和附加保费两部分构成，其中，附加保费是用于各种业务及管理费用支出的资金的来源，互联网销售成本低，附加保费可能大幅下降。3）各种社交平台是保险传播的重要形式，增加保险公司知名度的同时，扩大客户源。4）大数据使得个性化服务、私人定制成为可能，长期困扰保险行业的产品和服务的同质化问题得到解决，同时，对保险经营者来说，有了大数据以后，风险管理和成本管控将更加精细化。

　　互联网保险的前景：渠道拓展 产品创新 客户资源。1）网络销售将部分取代银行渠道，综合电商平台有望胜出。网销在产险领域有较大发展空间已成为共识，大部分国家产险公司相当比例的车险保费收入来自网络，但要在国内取得如此成就首先要实现条款、费率的市场化。寿险方面，我国简单理财型保险占比较高，适于网络销售，因此网销在寿险领域可能区别于国外，有望部分取代银行渠道，而综合电商平台凭借其已有的广泛客户基础有望在竞争中胜出。2）互联网经济产生新的保险需求，如众安在线近期新推出的产品包括：消费者保障服务协议履约保证保险、网络购物退货运费损失保险、数码产品意外损坏保险、互联网个人消费信用保险、网络购物退货运费损失保险（买家投保版）。3）利用互联网获取客户资源和大数据，实现精准营销和精准定价。

　　网络销售的国际经验：车险网销如火如荼，寿险渗透率低。1）专业在线保险公司发展迅速，但总量仍小。寿险公司如日本LIFENET，08年开业以来业务量复合增长率85%；产险如美国ALLSTATE，50%以上保费来自网上销售。2）比价公司-MoneySuperMarket，通过大量的为客户提供金融产品信息和比价，促进客户对金融产品的快速购买，为客户和金融机构提供一个高效的和低成本的买卖金融产品的渠道，其收入主要来源是客户通过公司的网站点击并且申请购买金融机构的金融产品后，金融机构支付给MoneySuperMarket的费用。3）2011年至2013年国内经营互联网保险业务的公司从28家上升到60家，年均增长达46%；规模保费从32亿元增长到291亿元，三年间增幅总体达到810%，年均增长率达到202%；投保客户数从816万人增长到5437万人，增幅达566%。

　　结论：1）寿险产品的复杂性决定互联网对营销员渠道冲击缓慢且有限；2）网销将部分取代银行渠道，其中综合电商有望胜出；3）集中度下降，专业化/细分市场保险公司大有可为；4）车险、健康险等通过大数据实现私人定制、精细化管理。我们更看好寿险行业发展，首推平安。

　　受益转基因作物推广，麦草畏迎长景气周期

　　除草剂占比逐年提升，发展潜力巨大

　　随着中国现代农业的逐步推进和种植规模化、集约化的转变，除草剂使用量大幅增加，在农药产品中所占比例呈现逐步加大趋势，2013年中国除草剂产量为178.45万吨，同比增长9%，占农药比重达52%，自然环境、地理因素、经济因素等众多因素促进除草剂的需求，除草剂发展潜力巨大。

　　麦草畏作为高效低毒除草剂，需求增量来自转基因作物推广

　　麦草畏属安息香酸系除草剂，是一种高效内吸传导型的旱地选择性除草剂，具有杀草力强、药效迅速、用量少、持效适中、经济效益高等特点。麦草畏的需求增量主要受益于转基因作物的种植，在耐麦草畏种子的大力推广下，麦草畏的需求也将加速释放。我们按照1kg/ha的施用比例以及预测渗透率来计算第二代转基因作物推广后麦草畏的需求增量，预计2017年抗麦草畏转基因大豆总种植面积达5000万公顷左右，70%渗透率对应年新增麦草畏原药施用量为3.5万吨。

　　抗草甘膦杂草问题突出，草甘膦-麦草畏复配市场前景广阔

　　杂草对除草剂的抗药性是由于在某一区域长期使用一种或多种作用机制相同或代谢降解途径相同的除草剂，致使高选择压长期存在的结果。而由于草甘膦的长期施用，杂草抗性问题凸显，与麦草畏复配是解决问题的最佳方案。

　　预计2017年草甘膦的需求量约为90万吨，假设草甘膦与麦草畏复配的施用面积为草甘膦总的施用面积的30%，其复配比例一般为1:3~1:9之间。预计到2017年，草甘膦全球需求总量约为90万吨，麦草畏与草甘膦复配产生的需求量为3~9万吨。

　　麦草畏新增产能有限，供求偏紧，价格持续上扬

　　草甘膦杂草抗性和转基因推广合力助推麦草畏需求增长，预计2014~2017年麦草畏新增需求保持快速增长，2017年麦草畏需求总量将超过4.5万吨，由于新增产能有限，2017年行业累计产能仅为3万吨，供求持续偏紧，价格有望不断上扬。

　　重点推荐受益麦草畏景气的扬农化工(行情,问诊)与长青股份(行情,问诊)

　　考虑到2014~2017年麦草畏持续供求偏紧，行业迎长景气周期，我们给予麦草畏行业“强于大市”的投资评级。“强烈推荐”2014年4季度将投产5000吨/年麦草畏新产能的扬农化工，麦草畏价格每上扬5000元/吨，增厚公司EPS为0.14元。“推荐”2014年2000吨/年麦草畏即将步入收获期的长青股份。

　　风险提示：农药需求下降、耐麦草畏转基因作物推广受阻的风险。

　　乳制品系列报告之五：奶价如期回落，龙头估值低估明显

　　来源：　 海通证券(行情,问诊) 撰写时间：　 2014-03-13

　　3Q13我们率先提示了原奶价格明显上涨给下游企业带来成本压力，4Q13我们首次提出成本价格阶段性高点已过的判断。1Q14全球成本价格如期下行，成本下降直接利好下游。伊利、光明、三元三家公司股价已从前期高点调整充分，在行业成本出现拐点，企业产品结构升级加速的背景下，我们强调14年仍旧是乳制品大年，1Q14龙头企业业绩就是股价催化剂，强烈推荐这三家公司。

　　全球供给稳定增长。1H13全球奶粉产量主要由于天气原因减产，2H13开始逐步恢复并继续扩产。15年开始欧洲放开生产配额，产量同比增8%以上，爱尔兰推出乳业倍增计划。新西兰继续扩产，13年生产淡季时候遭遇干旱，新西兰乳业假摔真提价，目前新西兰奶粉出口量占我国进口量的80%，新西兰奶粉价格对我国有绝对定价权。

　　全球除中国需求强劲，其他发展中国家疲软。美国（约占全球乳品消费14%）和欧盟（占20%）需求下滑经济不振。中国乳制品进口量占全球出口量19%，其他新兴经济体经济疲软需求不振。恒天然全脂脱脂奶粉价格现下降迹象，3月4日拍卖跌至4703美元，降5.9%，年内连续两次降。进口全脂粉经销商报价春节前4.3-4.5万元/吨，春节后4.1-4.2万元/吨，环比降5.68%，我们判断2014国内原奶短缺仍将继续，但供给将有所改善，2014年中国商品牛奶总供给约4600万吨。其中国内供给约3400-3500万，进口供给约1200万吨。

　　国内供给主要看泌乳牛存栏，13年泌乳牛存栏是阶段性低点，14年通过进口和自然繁育稳定增加。2014年国内原料奶总需求为4900万吨，其中新增需求约300万吨左右。2013年600万吨的缺口，将减少到2014年的约300万吨。预计原料奶价格将趋于稳定甚至略降。国内奶价结束38周的上涨，已经开始回落。

　　乳制品行业完成深度调整，伊利和光明都已经跌到合理估值范围。伊利具有明显的竞争优势和估值优势，提价和结构升级、费用控制带来巨大业绩弹性，作为大资金首选的弹性配置。光明莫斯利安仍处于高速成长期，14年有望继续翻倍增长，光明净利率和市销率均有提升空间。三元隶属北京国资委，是北京地区的龙头企业，或将受到地方支持。引入复星系战略投资成为第二大股东，三元未来或成为上下游同时发力的整合平台，改善空间和股价弹性最大，具体分析请见左侧相关研究。

　　风险提示：食品安全问题，行业竞争加剧行业“增持”评级，关注优势企业。

　　2014年旅游春季策略：黄山、峨眉、国旅，您不容错过

　　源：　 海通证券 撰写时间：　 2014-03-14

　　2014年两大投资主线：高铁、国企改革

　　业绩反转 高铁通车：主要是景区公司，以黄山、峨眉山为代表

　　国企改革：（1）竞争性领域；（2）小市值、有潜力。可关注标的：首旅、金陵、曲

　　江、西安饮食(行情,问诊)、桂林。

　　目前，我们重点推荐：黄山旅游(行情,问诊)、峨眉山A(行情,问诊)、中国国旅(行情,问诊)。

　　风险因素：突发事件、高铁逾期、主题投资固有的风险、经济大幅波动。

　　汽车行业周报：2月多数上市车企销量同比快速增长

　　来源：　 山西证券(行情,问诊) 撰写时间：　 2014-03-12

　　市场回顾：上周，二级市场多数行业上涨。房地产和通信行业领涨，分别上涨3.28和2.87个百分点，非银行金融和煤炭行业领跌。汽车行业微涨0.76%，表现好于沪深300指数（下跌0.49%）。分子行业看，乘用车涨幅最大，上涨1.30%；卡车次之，上涨1.03%；接着为汽车销售及服务和零部件，分别上涨0.91%和0.43%；而客车下跌0.91%。

　　投资建议：从上周各整车厂商公布的2月销量数据来看，2014年汽车市场开局良好。2014年政府工作报告中涉及汽车行业的措施有国企改革、节能减排以及公车制度改革，国企改革和节能减排对于汽车行业利好，公车制度改革对行业需求影响较小。随着近期几大一线城市宣布大规模建设充电桩，我们预计2014年新能源汽车将引来大发展。基于上面几个原因，我们仍给予汽车行业“看好”评级。个股方面，近期建议关注：比亚迪(行情,问诊)、一汽轿车(行情,问诊)、宇通客车(行情,问诊)、上汽集团(行情,问诊)、威孚高科(行情,问诊)、银轮股份(行情,问诊)。

　　行业要闻：

　　全国统一公车改革即将启动，一般公务用车将取消；

　　今年将淘汰黄标车和老旧车600万辆；

　　质检总局：要完善我国汽车安全气囊标准；

　　充电桩需求大幅增长，国内新能源车规模化成趋势；

　　汽车合资股比暂不会放开；

　　大众逐渐启动电动车计划；

　　DS布局A级车，长安PSA欲启动销量攻势；

　　广汽传祺计划未来五年投放30款新车型；

　　2月一汽轿车销量同比增长43.5%。

　　重要公告：

　　产销快报：上汽集团、长安汽车(行情,问诊)、长城汽车(行情,问诊)、江淮汽车(行情,问诊)、一汽轿车、海马汽车(行情,问诊)、江铃汽车(行情,问诊)、宇通客车、东风汽车(行情,问诊)；

　　年报/业绩快报；金固股份(行情,问诊)、模塑科技(行情,问诊)、中原内配(行情,问诊)、风帆股份(行情,问诊)、海伦哲(行情,问诊)。

　　风险提示：市场需求转低迷；“限购”地区继续增加；新能源汽车推广不达预期。

　　零售业国企改革专题报告：星星之火，可以燎原

　　来源：　 长城证券 撰写时间：　 2014-03-14

　　投资建议

　　随着三中全会召开明确了新一轮国企改革方向，零售业作为竞争性行业，未来将越来越多地出现国资控股的优质上市公司转为民营机制，国企改革红利释放将持续成为零售业的投资主题，建议重点关注友谊股份(行情,问诊)、重庆百货(行情,问诊)。

　　要点

　　零售国资改革大势所趋：中国的零售公司大多数具有国资背景，国企遗留的众多问题如公司股权结构不顺，管理层缺乏激励，冗员较多等制约了公司业绩释放的活力，经营效率明显低于民企。从毛利率、净利率、ROE等盈利指标来看，国营零售企业明显低于民营零售企业，而期间费用率却明显高于民营零售企业。若要提升国资的效率和竞争力，势必要进行改革，三中全会已拉开改革大幕。

　　零售国资改革动力充足：（1）从政府层面来看，作为国资占比较高的非关系国家安全的竞争性行业，将成为新一轮国有企业改革浪潮的先行者；（2）从资本层面来看，产业资本频繁增持零售公司表明，虽然行业持续不景气，但物业价值丰厚，现金流充裕，仍然具备极大的价值。在国企改革的大背景下，产业资本参与改革的动力较强。

　　国资改革对行业影响深远：（1）提升经营效率。由于国有体制下权责不明，缺乏激励机制，最终导致国资公司效率低，一旦体制问题得到解决，经营效率将得到有效改善，利润提升空间大，许多公司由国企转为民企后业绩和市值大幅提升；（2）推动并购整合。零售业的低集中度使得规模优势难以发挥，外延扩张空间越来越小，在国企改革浪潮的推动下，竞争力较强的零售企业可以通过收购兼并、产业整合的途径来发展壮大。（3）加速转型创新。国企体制下对市场变化反应缓慢，转型不够积极，国企改革有利于零售企业积极转型创新。

　　星星之火，可以燎原：十八届三中全会对于国企改革的定调，意味着国资管理体制将迎来一场新的变革。在新一轮国资国企改革洪流中，上海、广东、重庆国资委勇于吃螃蟹，敢于做先锋，抢先表态深化本地国资国企改革，不仅制定了实施意见，而且雷厉风行地采取了行动，堪称捅破坚冰的改革急先锋。上海的国企改革具有较好的示范意义，或将成为其他省市制定改革方案的标杆。综合国企改革的区域路径及重点企业的改革弹性，建议重点关注友谊股份、重庆百货。

　　风险提示：宏观经济下行。

　　钢铁行业1-2月数据点评：去库周期启动

　　源：　 齐鲁证券 撰写时间：　 2014-03-13

　　主要事件：统计局公布1-2月份钢铁行业运行数据，结合海关进出口数据如下：

　　2014年1-2月份我国粗钢产量13080万吨，同比增长1.7%；日均产量221.7万吨，较去年12月增长10.2%；

　　1-2月份全国钢材产量16573万吨，同比增长4.9%；日均产量280.9万吨，较去年12月下降3.7%；

　　1-2月份全国生铁产量11672万吨，同比增长0.2%；日均产量197.8万吨，环比增长12.1%；

　　2月份出口钢材480万吨，较1月份下降197万吨，与去年同期相比增长13.2%。1-2月累计出口1157万吨，同比增长26.3%；

　　2月份我国进口钢材98万吨，较1月份下降37万吨，比去年同期增长8.9%。1-2月累计进口234万吨，同比增长16.8%；

　　2月份我国进口铁矿石6124万吨，较1月份下降2559万吨，同比增长8.5%。1-2月份我国累计进口铁矿石14808万吨，同比增长21.8%。

　　去库存推动短期钢产量上升：今年一二月钢产量处于较高位置，我们猜想与一年一度的头尾数据上报腾挪有关，但考虑到钢协重点企业产量数据也未出现明显滑坡，两套数据对照后我们判断真实钢产量应该在210万吨左右，但钢产量高企动力并不是来自于需求拉动，而是去原材料存货的压力，即钢铁企业优先消化之前高位购入的原料资源，这一阶段企业可能并不会减产，反而会加大产量快速转化原料为产成品，力图在时间上减少因生产过程中钢价下跌带来的损失，这一点在生产灵活的中小企业表现非常明显。需求拉动产量和去原材料存货两者最大的差异表现在企业产成品存货方面。如果是需求拉动，产成品库存呈现下降的态势，而若是去原料库存造成的产量上升，则主要表现为产成品库存积压。近期我们看到生产企业的产成品存货近两月创出天量，显然产量上升动力更加接近于后者；

　　出口订单偏强：2月份钢材进出口回落主要与当月天数较少及春节因素有关，近来数月国内钢价持续下跌，国内外价差可观，出口订单偏强，钢厂近期反馈出口订单的活跃在一定程度上缓解了国内产成品存货的压力；

　　矿石进口量将进一步上升：二月份铁矿石进口量回落一方面受春节因素影响，另一方面一月份有报关节奏影响导致基数过高的原因。今年1季度澳洲、南美天气较往年偏好，生产、发货较为正常，同时随着新矿山产能的释放，未来数月铁矿石海运贸易量将呈上升趋势，预计中国进口量将进一步上升，并通过价格压缩国内高成本铁矿的市场份额；

　　对于行业未来的研判：

　　钢价的近忧：在近期调研中，矿山、钢厂、钢贸商几乎一致的提到今年资金非常紧张，钢厂为维持现金流周转，去库存的意愿超出往年。其中大型企业的速度要慢于小型企业，主要原因在于大型企业原料囤积数量过大加之多为国营钢企，消化时间较小型企业处于劣势。这一期间去库存的压力将可能抵消旺季来临的需求回暖。之后钢铁产业链中企业库存不可避免会出现超调的现象，在产成品和原材料大幅度减少之后，增加采购补充库存会引发钢铁需求短期增加的现象，即所谓的钢价“熊市反弹”，钢铁企业随后开始复产。但需求阶段复苏并不能维持，随后长时间的需求低迷使钢铁企业重新步入新一轮去库存化阶段周期；

　　融资铁矿库存的远虑：在之前调研中我们发现小型钢铁生产企业原材料库存在10-15天左右，接近2012年三季度状态。考虑到目前钢产量超出当时水平，参照2012年低点状态，我们预计的港口铁矿石合理库存应该在7000万吨左右。但是目前的铁矿石库存已经突破1亿吨，超出4000万吨可能与铁矿石融资有关。融资矿库存驱动力并不来自于铁矿行业本身。如同融资钢库存从2009年开始到2011年底开始崩溃，经历两年多时间，期间多次钢价大幅波动都没有导致融资钢存货崩溃。问题的关键在于融资用于投资的地产和高利贷收益远远超出钢贸的亏损，直到2011年底高利贷崩溃，盈利模式消失，这些虚妄的库存才开始塌陷。融资矿同理只有盈利模式无法为继时才会导致库存塌陷。融资矿商业模式驱动力来自于人民币和美元的贷款利差，还有人民币升值预期。如果未来内外利差收窄或人民币升值预期被打碎，融资铁矿库存将带来短期严重抛压，矿价远期有较大风险。

（责任编辑：秦莉）

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09:44不要与趋势作对：

308号开始拉起，这股应该到了启动的时候了，看14元的压力，只要能放量站上，后期看好！312号可以注.....

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09:44金石金刻：

【互动回复】丶结束说：买了老师的单、目前盈利中金石金刻回复：没见你买啊！ ...

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09:44英雄论股：

9:47 要注意能支撑反弹的只有成交量的变化，如果不能有效放出量的话，这波的反弹不容乐观，注意我.....

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09:43元芳看盘：

元芳看盘直播室刚刚更新了锦囊《元芳特色牛股锦囊》...

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09:43鬼斧-股道天玑：

恭喜13日公开短线股000511连续两个涨停板！

当前人气：72

09:43短线飞刀之王：

09:41开盘后，沪指走出高开回落之势，操作上建议，多看少动，石化，油改，水泥，军工板块涨幅靠前。 .....

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09:43想要的----：

周末给的喊单，大家基本都是想不劳而获.

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09:43黄河男儿：

超级短线300034开始拉升了，朋友吗，坐稳了，恭喜开盘买入的朋友 ...

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09:43开山道长：

实盘股启动，非常好的拉升。可喜可贺。

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09:43欧阳弘：

【互动回复】天高路远魂飞苦说：欧阳老师我一直都有收藏咱们这直播室，如果有白银的单子可以送我一个欧阳弘.....

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09:43开心做股票：

沪指高开0.28% 两明胶股开盘涨停　今日两市双双高开，沪指报2009.88点，涨5.54点，涨为0.....

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