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现代牧业同床异梦 控奶源蒙牛乳业另觅“童养媳”
  来源: | 浏览 :次 | 时间:2014-05-12 10:35

  身在曹营心在汉。

  对于蒙牛乳业(02319.HK)来说,现代牧业(01117.HK)越来越像一个试图分家另过的孩子,让其大为头疼。2014年,现代牧业摆脱其第一大股东蒙牛乳业,寻求独立发展的意志愈趋明显。

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  •   在2013年年度报告中,现代牧业明确表示,将降低供应蒙牛的奶源比例,开发多家客户,目前已经与国内一些知名乳品企业订立合作协议,例如雀巢、陕西银桥、新希望(行情,问诊)及菊乐等。

      另一方面,现代牧业在下游市场亦将与蒙牛展开直接竞争。其开发的自有品牌盒装超高温奶与特仑苏同为高端产品,在过去一年里销售增速惊人。2013年报显示,现代牧业自有品牌占其销售总额的10.7%。2013年下半年销售额为2.04亿元,同比增长262.9%,销售吨数为1.83万吨,同比增长278.9%。

      不过蒙牛集团也开始寻求建立独立的奶源,介入上游奶源业务。蒙牛乳业公共事务部告诉《投资时报》记者,“蒙牛旗下的内蒙古富源牧业有限公司已于2012年成立,其下属的宿迁牧场已开始运营。作为一体化的牧业养殖公司,富源牧业主要从事牧草种植、奶牛养殖等相关业务。”

      裂痕由来已久

      按畜牧群大小计算,现代牧业是中国最大的乳牛畜牧公司及最大的原料奶生产商。截至2013年年底,现代牧业共运营22个畜牧场,且还有四个在建牧场,,饲养约18.68万头奶牛。

      现代乳业在奶源方面,越来越受到重视。其财报中称,“我集团占据着蒙牛集团特仑苏品牌原奶70%以上的奶源供应,我集团出售其他第三方原奶也均用于高端奶的生产,近年来高端奶的销量始终保持着超过10%以上的增速。”

      根据公开消息,2005年9月,现代牧业正式成立,高丽娜持股15%,其余股权则分散在11位个人股东手中。

      2008年10月,蒙牛与其订立10年原料奶供应协议,要求现代牧业70%的奶源必须提供给蒙牛,而剩余的这30%,除了不能提供给光明、伊利这两家直接竞争对手之外,可以自由支配。这些原奶主要用于蒙牛特仑苏及其他高端原奶的生产加工。

      2012年4月,出身中粮集团的孙伊萍担任蒙牛总裁。此时的蒙牛放弃以往重市场轻奶源的策略,开始四处寻找稳定奶源。主要供应商现代牧业,每年提供蒙牛整体需求量15%的原奶,特仑苏奶源的70%,正是不二选择。

      如何进一步增加现代牧业与蒙牛的黏性,孙伊萍绸缪向现代牧业谈股权收购,但现代牧业管理层对此表示兴趣不大,甚至公然反对收购。当年9月,高丽娜任现代牧业总经理,开始降低对蒙牛奶源的供应。公开消息显示,高丽娜主政现代牧业数月之后,现代牧业对于蒙牛乳业的原料奶销售比例大幅降至83.7%,为历史最低点。过去3年,这一数据比例分别为97.6%、97.5%、97.8%。

      蒙牛与现代牧业的关系可谓曲折。2011年12月,蒙牛四川眉山工厂生产的利乐包纯牛奶被检测出黄曲霉毒素M1超标。蒙牛解释原因为“当地个别牧场的一批饲料因天气潮湿发生了霉变,使得奶牛在食用这些饲料后原奶中的黄曲霉素超标”。这一声明使现代牧业位于眉山的洪雅牧场受到怀疑,曾引起现代牧业股价下跌。现代牧业股价一度跌至1.55港元。蒙牛对于单一供应商的依赖风险初步显现,这或许加强了蒙牛希望更牢固控制现代牧业、降低风险的决心。

      2013年5月,蒙牛出资32亿港元收购KKR和鼎晖投资所持股份,二者分别持有现代牧业20.44%和6.48%的股份,共购得 26.92%,加上蒙牛原有的1.08%股份,蒙牛集团拥有现代牧业28%的股份,成为其最大单一股东。

      与此同时,蒙牛也开始介入上游奶源业务,建设自己的牧场。子公司富源牧业下属的宿迁牧场已开始运营,进行牧草种植、奶牛养殖等业务。

      蒙牛乳业公共事务部表示,“蒙牛与现代牧业一直有着良好密切的合作关系,双方根据双方签订的合约进行合作,在现代牧业对蒙牛供应的原奶质量与数量都达到合约要求以后,蒙牛不会干涉现代牧业的供奶对象,蒙牛亦不会介入现代牧业的日常管理。目前也没有寻求增持现代牧业股份的计划。”

      终端竞争激烈

      在收购现代牧业股权时,蒙牛发布公告,详细分析此次收购的原因重点在于稳定的奶源,“投资原奶供应商的股权,符合本公司提升奶源质量和保证优质奶源长期稳定供应的战略,本次购股交易将加强本集团与现代牧业之间的合作,并成为本集团优质牛奶供应的稳定来源。”

      不过,现代牧业重点发展自己的终端产品与蒙牛直接竞争,这一趋势越演越烈,已经引起蒙牛的注意。2013年年报中,现代牧业明确表示,“本集团将会积极扩展下游业务,我们的自有品牌盒装超高温奶深得国内消费者的高度认可,销售额按年取得可观增长,预于2014年将会进一步拓展销售网,逐步扩展至中国大部分地区,我们相信,随着近年来高端奶的销量持续稳定增长,该自有品牌奶销售量将会有显著提升,为本集团的利润带来重大贡献。”

      对于现代牧业的步步紧逼,蒙牛乳业公关部没有做任何回应。

      东方艾格奶业分析师陈连芳认为,蒙牛现在作为现代牧业的最大单一股东,且奶源作为稀缺的上游产品,是蒙牛必须要控制的,蒙牛必然不允许一个自己控制的企业与己竞争,而蒙牛也不适合大规模建设自有牧场。其原因一是大规模牧场存在环保等问题,二是术业有专攻,对蒙牛而言,建设大规模专业牧场可能会加重自己的负担。

      现代牧业的产品市场占有率较低,对现代牧业而言,唯一的优势就是奶源稳定,且还有70%要供应蒙牛,培养一个品牌需要很长的时间,并且市场容量是确定的,一旦优势品牌确定了自己的地位,再撼动很难。

      民族证券分析师刘晓峰说:“在奶源为王的时代,收购现代牧业符合蒙牛的利益,但蒙牛现在已经成为国企,收购完成后,现代牧业和蒙牛之间将面临企业文化之间的冲突,管理层也无法保证自己的利益。并且国企体制对管理层未必有利。做大做强并保持独立最符合现代牧业管理层的利益。”


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